关于最近的学术论文“为什么索引工作”进行了大量讨论,该论文为被动投资股票提供了一个统计案例。然而,适用于债券的相同逻辑可能会出现相反的情况:被动固定收益管理不起作用,但主动债券管理确实如此。 被动股权投资论证的核心是回报的偏差,因此当看到由此产生的股票价格时,会产生进一步的偏差。虽然收益的正态分布是一个合理的结果近似值,并产生对数正态分布和正偏态的价格,但它低估了我们在实践中观察到的情况。 举一个激励性的例子,投资者可以从股权投资中损失最多的是100%的投资。但是如果我们看看S